投行保代繁重工作將迎來(lái)減負(fù)，交易所對(duì)股東穿透要求進(jìn)一步明確。財(cái)聯(lián)社記者從投行人士處獲悉，6月15日，上交所科創(chuàng)板審核中心與深交所上市審核中心相繼通過(guò)股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)

投行保代繁重工作將迎來(lái)減負(fù)，交易所對(duì)股東穿透要求進(jìn)一步明確。

財(cái)聯(lián)社記者從投行人士處獲悉，6月15日，上交所科創(chuàng)板審核中心與深交所上市審核中心相繼通過(guò)股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股東穿透核查的通知》稱(chēng)，對(duì)于持股較少、不涉及違法違規(guī)“造富”等情形的，保薦機(jī)構(gòu)會(huì)同發(fā)行人律師實(shí)事求是發(fā)表意見(jiàn)后，可不穿透核查。

（投行人士供圖）

如何認(rèn)定“持股較少”情形？滬深交易所明確表示，原則上，直接或間接持有發(fā)行人股份數(shù)量少于10萬(wàn)股或持股比例低于0.01%的，可認(rèn)定為持股較少。

資深投行人士王驥躍向財(cái)聯(lián)社記者表示，上述規(guī)則是對(duì)之前證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)要求的明確量化，能夠減少不少股東核查工作量。“有些間接股東，比例很小，但是人數(shù)并不少，逐個(gè)核查耗費(fèi)時(shí)間，也沒(méi)什么意義”。

持股較少、不涉及違法違規(guī)“造富”可不穿透核查

滬、深交易所在《通知》中稱(chēng)，今年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引—關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）。為進(jìn)一步明確《指引》中層層穿透核查的理解和適用，作出進(jìn)一步通知。

一是各保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確理解《指引》的監(jiān)管要求，在對(duì)股東穿透核查時(shí)按照實(shí)質(zhì)重于形式原則，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況合理確定穿透核查范圍，審慎履行核查義務(wù)，切實(shí)防范利用上市進(jìn)行利益輸送、違法違規(guī)“造富”等行為。

二是股東穿透核查應(yīng)當(dāng)把握好重要性原則，避免免責(zé)式、簡(jiǎn)單化的核查。對(duì)于持股較少、不涉及違法違規(guī)“造富”等情形的，保薦機(jī)構(gòu)會(huì)同發(fā)行人律師實(shí)事求是發(fā)表意見(jiàn)后，可不穿透核查。

三是持股較少可結(jié)合持股數(shù)量、比例等因素綜合判斷。原則上，直接或間接持有發(fā)行人股份數(shù)量少于10萬(wàn)股或持股比例低于0.01%的，可認(rèn)定為持股較少。

四是各保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)行過(guò)程中有疑問(wèn)的，可通過(guò)正常渠道向上交所（深交所）提出咨詢(xún)。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌向財(cái)聯(lián)社記者表示，上述通知防止穿透核查的矯枉過(guò)正，“對(duì)于部分非核心非主要投資者的穿透核查可能給IPO帶來(lái)不必要的繁復(fù)工作，導(dǎo)致成本增加。”

監(jiān)管層盯防突擊入股

今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)、交易所出臺(tái)多個(gè)相關(guān)規(guī)定。

今年2月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），重點(diǎn)約束股權(quán)代持、臨近上市前突擊入股、入股價(jià)格異常等問(wèn)題，要求提交申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)入股的新股東鎖定股份36個(gè)月，并要求中介機(jī)構(gòu)全面披露和核查新股東相關(guān)情況。相比之前的規(guī)定，監(jiān)管時(shí)間范圍從申報(bào)前6個(gè)月延長(zhǎng)到12個(gè)月，而監(jiān)管對(duì)象范圍也從增資或從控股股東實(shí)際控制人處受讓?zhuān)瑪U(kuò)大到所有新增股東。

隨后，滬深交易所就IPO企業(yè)股東信息披露監(jiān)管答記者問(wèn)。

上交所新聞發(fā)言人表示，《監(jiān)管規(guī)則適用指引—關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》加強(qiáng)擬上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管，是深入貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神、落實(shí)“防止資本無(wú)序擴(kuò)張”工作部署的重要舉措，對(duì)防范“影子股東”違法違規(guī)“造富”問(wèn)題，進(jìn)一步從源頭上提升上市公司質(zhì)量，具有重要意義。

2月23日，深交所向券商下發(fā)《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板落實(shí)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管相關(guān)事項(xiàng)的通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），就新申報(bào)及在審創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目股東信息披露及核查進(jìn)行明確規(guī)定，要求創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目組根據(jù)《通知》做好股東核查及信息披露工作。

彼時(shí)，據(jù)報(bào)道，全部穿透核查難度大、任務(wù)繁重成為部分投行保代的痛處。

4月18日，源自一家自媒體的消息顯示，監(jiān)管層將針對(duì)擬IPO項(xiàng)目中具有特殊身份的部分股東加碼核查。

所謂的“特殊身份股東”，包括證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)內(nèi)部任職的前官員與曾任職發(fā)審委的前發(fā)審委員們。4月19日，財(cái)聯(lián)社記者求證后獲悉，監(jiān)管層面確有加強(qiáng)核查的要求和方案，但僅系尚未細(xì)化的、未予實(shí)施的框架方案，坊間所傳“不予受理”和“暫停推進(jìn)”均屬臆測(cè)推斷。就在4月19日當(dāng)晚，證監(jiān)會(huì)官方迅速正面回應(yīng)，明確將全面排查在審企業(yè)，對(duì)存在系統(tǒng)離職人員入股情形的，加強(qiáng)核查披露，從嚴(yán)審核把關(guān)，同時(shí)正抓緊補(bǔ)齊制度短板，系統(tǒng)規(guī)范離職人員入股行為。

5月28日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引—發(fā)行類(lèi)第2號(hào)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），明確證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股擬公開(kāi)發(fā)行并上市或新三板精選層掛牌企業(yè)的核查要求，對(duì)屬于規(guī)范范圍的離職人員突出靶向監(jiān)管、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)核查責(zé)任、維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序。

《指引》明確不當(dāng)入股情形包括但不限于以下五種：利用原職務(wù)影響謀取投資機(jī)會(huì)；入股過(guò)程存在利益輸送；在入股禁止期內(nèi)入股；作為不適格股東入股；入股資金來(lái)源違法違規(guī)。

王驥躍認(rèn)為，6月15日的核查通知文件尚未明確是否適用于曾經(jīng)在證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)任職人員的核查，如果不涉及的話(huà)，實(shí)際意義降低。“還是得核查下去才能確認(rèn)那些小股東里是否有曾經(jīng)任職人員違規(guī)入股不當(dāng)?shù)美樾巍薄?/p>